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一个国家的发展通常会经历五个发展阶段： 第一阶段：国家穷，人民穷。原始积累迫切需要外部资金推动，资本市场制度缺失，资源类品种成为投资的最佳选择。该阶段相应伴随劳动生产率的提高和城镇化过程的迅速完成。 第二阶段：国家富，人民穷。原始积累初步完成，但社会保障缺失，贫富差距拉大，储蓄率高企，外汇被低估(生产多、消费少，贸易盈余高企)，利率水平被长期压低(居民对储蓄的意愿明显强于消费，造成资金廉价)。这一阶段往往伴随劳动生产率的快速提升，产出快速增加，工业品通货紧缩，但资本品受资金廉价影响往往大幅上涨。经济增长以出口、制造业为导向。资源类(包括房地产)和制造业股票成为投资的最佳选择。 第三阶段：国家富，人民富。伴随社会保障改善，居民原始积累加强，加之此过程中中年人口相应增多，消费能力增强。人民由于心理上感到富裕而调低了储蓄意愿，贸易盈余减少，资金利率长期性上升。该阶段城市化开始减速，经济增长以消费为主导，潜在经济增长率开始下降。债券和消费类、产业升级类股票成为最优投资品种。 第四阶段：国家穷，人民富。由于人口老龄化，社会成本支出持续增加，国家负债高企，而投资项目缺乏，社会负担较重，资金利率水平呈现趋势性下降(投资性需求快速下降)。由于劳动生产率上升减速，如果没有贸易伙伴对冲，工业品价格可能面临上涨，造成消费增长乏力。消费类(特别是医药类)股票成为该阶段投资的最好选择。 第五阶段：国家穷，人民穷。国家发展到该阶段后往往被迫开放移民政策，从而增加新鲜血液，通过鼓励创新等措施来刺激未来潜在经济增长率的提高。此阶段内，最好的投资品种为创新型产品(能够为未来经济增长注入动力，有稀缺性溢价的产品)股票。 手机：13863530836 |